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大豆2008年市场回顾及2009市场展望

2009-2-24 9:24:59 哈尔滨百姓网来源:农博种业--华证期货　浏览次【大中小】【打印】【关闭】

　　大豆市场在2008年走出一波罕见的“过山车”行情，暴涨暴跌的走势使广大投资者又亲历了一次风险教育。尽管市场分析人士对此次大豆走势的解释众说纷纭，莫衷一是，都有一定的道理。笔者认为：在当今世界，决定商品暴涨暴跌的最核心力量属于那些控制世界储备货币投放的利益集团——即美联储等相关利益团体。美联储无节制、无掣肘的滥发美元，这是因为美元既不与黄金挂钩也不用实物作后盾，这就是美元狂贬近50%的同时伴随着所谓超级大牛市出现的原因；其次的力量来自拥有垄断资源地位的利益集团与资本拥有者即各色各样的基金联姻，这些资源量越少、集中度越高、耐储性越好、消费面越广、重要性越大的产品，最容易被控制也最容易获暴利，如镍、铜、铁矿石、黄金和石油等；最后的一股力量就是来自一般的普通投资者，他们望着满眼暴涨的物品，也想在通货膨胀的大环境中分到一杯羹，以降低由于货币贬值而带来的实际生活水平的下降，他们毫不顾忌的冲进橡胶、棉花、木材与食糖以及农产品之类中(由于这些物品具有再生性，行情往往是最后发动，最先见顶)，甚至有的还冲进最先暴涨，且价格已翻几番的商品之中，去接市场中的最后一棒，在商品价格的“喜马拉雅山”上站岗，被官员和学者指为不成熟的投资者一类，为商品的暴涨充当替罪羊的角色。

　　世界性的通胀起源，往往就是由最具影响力的货币滥发从而贬值开始，上游资源类商品向上爬升，从而掀开一轮通胀的序幕，而到了下游消费类产成品全面涨价时，则可看成是最后的推动，最后的疯狂，也是衰竭的前兆。

　　我们看到，这次超级大牛市是以粮食的暴涨而收关的，笔者认为：一般来说，通货膨胀传导到粮食暴涨的层面，往往是到经济周期的末期，末期物价飞涨，上游的涨价传递到下游，下游的涨价无法再向下传递，经济运行滞涩，飞涨便结束了，新的危机开始，新的调整开始。因为一般的智者，都不会去主动拉抬粮价，主要由于世界还有许多贫困者和饥饿者，这样做会受到道义上的谴责——如美国前总统布什的新能源法案就是粮食暴涨的直接推手，因而遭到世界很多负责任、有良知的国家及正义人士的诟病。

　　下面就粮食中的一个品种——大豆的走势加以剖析，以利于我们更好的战“豆”。

　　一、2008年大豆市场回顾

　　1、“过山车”行情

　　2008年是大豆市场极不平凡的一年，从年中国内外豆价创出历史新高后期价开始暴跌，直到12月初才企稳反弹，最大跌幅达50%左右。下面就CBOT大豆指数与大连豆一指数年K线分析如下：

　　A：CBOT大豆指数(1973——2008)年K线图：

　　我们可以看到：2008年CBOT大豆指数开盘：1223.7美分/蒲式耳；最高：1641.1美分/蒲式耳；最低：782.8美分/蒲式耳；收盘：987.2美分/蒲式耳。为一带417.4点上影线，下影线为204.4点，实体为236.5点的大阴烛。为CBOT大豆35年来所罕见！

　　从年K线图上清晰地看出：2008年的最低点782.8美分/蒲式耳已深入到1974年的年K线当中，说明农产品这三十多年来并没有太大幅度的上扬，相对工业品来说，农民所的实惠还不多；另外，通过其收盘价987.2美分/蒲式耳来看，其为35年来仅次于2007年的第二高收盘价，除1980、1988、2004、2007这4年的最高价曾经高于这个987.2美分/蒲式耳的收盘价以外，其他年份的最高价都在此价之下，说明近两年来，粮食价格尤其是大豆价格有可能要迈上一个新台阶，这个暗示很重要，值得我们研究分析人员重视。

　　B：大连豆一指数(1994——2008)年K线图：

　　下图是大连豆一指数(1994——2008)年K线图，从图上来看，经过长时间的蓄势整理，从2007年开始，大豆的价格已跃上了一个新台阶，可惜我们的

　　农民得实惠并不大。这是因为到2007年，我们的大豆进口的依存度已达78.7%了。

　　对于国内大豆期货来讲，尽管我们只有短短15年左右的交易历史，但我们经历的风风雨雨却一点也不少。国际炒家的呼风唤雨，油脂压榨行业国企和民企的纷纷溃败，终于呼唤出来了：

　　2、大豆新政

　　8月22日，国家发改委发布了《促进大豆加工业健康发展的指导意见》，提出了一系列重要的行业准入和产业政策，对于一直默默坚守、惨淡经营的国内大豆市场的只占少得可怜的内资守望者来讲，这无疑是一个福音。

　　让我们简要回顾一下这八年来中国大豆市场究竟发生了什么？

　　这八年来内资企业实际压榨量不断萎缩。2007年，内资大豆油脂加工企业实际大豆压榨量1768万吨，占全国的52.0%，比2000年的91.0％下降39.0个百分点。同期，外资企业压榨量从9.0%快速提高到48.0%。

　　大豆进口依存度过高。自1996年起，我国由大豆净出口国转变为净进口国。2007年，大豆进口量高达3082万吨，比2000年的1042万吨增加1.95倍，年均增长16.7％。大豆进口量占2007年世界贸易量的40.9%，比2000年提高22.0个百分点。大豆进口依存度从2000年的48.1%，增至2007年的78.7%。与此同时，外资在美国和南美的大豆收购、储存和运输上拥有完整链条，并在全球范围内进行加工业布局，使其可以高效、低成本的进入油脂加工市场，并且在国际大豆贸易中具有优势定价权。

　　这里必须提到的是两次大豆风波：一次是01年下半年至02年初，使大批国有和集体油脂企业倒闭或以体制不活为由，匆匆改制为民营企业。从此国企在油脂加工市场的供应主渠道地位被终结；另一次是03下半年至04年底，受重创的主要是近两年来新崛起的一些大油脂企业，多数是民营油脂企业。这一次的直接后果是使大批大型的独资或合资企业纷纷走上前台，主宰我国的油脂行业。

　　其实，两次大豆风波的操作手法都完全一样，第一次风波签约成本相差50多美元/吨，第二次风波签约成本相差100多美元/吨。也就是说先让我国的油脂企业以绝对高价签约(当然，当时你并不一定认为是高价)，然后国际炒家在CBOT大豆市场上疯狂地做空，使期价连同现货价一起暴跌，套死我们的大豆压榨企业及贸易商。

　　后果我们是看到了，在2007年年中，以豆油为龙头的整个粮油市场，掀起了一股暴涨狂潮，由于政府在玉米、小麦等市场有足够的库存而完全能应对危机，而恰恰豆油市场几乎是完全失控的，没有能力浇灭这场“人为的大火”。

　　尽管这个政策出台的晚了一些，但无疑它将有利于国家粮食安全，有利于内外资在大豆市场上形成公平竞争，同时也能给大豆市场的内资企业以信心。

　　政策出台不巧正好遇到大豆暴跌，并且是历史上罕见的暴跌！而恰巧豆农受2007年大豆价格收购价奇高的诱惑，2008年又大幅扩大了大豆的种植面积，指望有个好年景。可惜天不遂人愿，随着大豆价格纷纷跌破种植成本价，豆农欲哭无泪，政府无奈只好：

　　3、收储！收储！！再收储！！！

　　由于CBOT大豆大幅下跌，使进口大豆纷纷跌破多头的重要心理关口3000元/吨，这样，中国豆农种植的大豆都将跌破成本价，将严重影响农民的种粮积极性。

　　在此情况下，国务院常务会议于2008年10月17日作出了“加大强农惠农政策力度，较大幅度提高粮食最低收购价格”的决定。随后国家发改委公布了以每500克1.85元的价格在东北和内蒙古大豆主产区收购150万吨大豆的收储计划，该政策对中国广大豆农来讲无疑是一大利好，从很大程度上抬高了国产大豆价格。

　　但值得关注的是，由于我国近70%以上的大豆依靠进口，国储政策在抬高国产大豆价格的同时，却没有给予进口豆任何限制，这一调控措施将东北地区豆价稳定在了吨价3500元以上，而此时国际市场大豆价格仍徘徊在3000元左右，与国内形成500元—700元的价差。致使沿海大豆加工企业加速进口国外便宜大豆，形成大豆需求骤然放大，大豆紧俏的虚假局面，这样，美豆也开始止跌企稳，迅速向上，间接帮美国豆农高价倾销大豆创造了条件。

　　仔细分析国家的收购政策，可以发现，国家第一次150万吨的大豆收储量仅占全年产量的8.57％，如果没有后续收储量的追加，其余1600多万吨国产大豆的销售压力可想而知，因此农民的豆子最终很可能由于国外豆的打压，销售不畅，甚至都砸在豆农自己手中。

　　正因为如此，2008年12月1日，官方公布第二轮收储计划，仅仅在黑龙江一省便再次收储103万吨大豆，此次共收储150万吨大豆。由于3700元/吨的收储价对豆农有相当大的吸引力，所以，在黑龙江省一度形成了卖豆难的尴尬局面。这样，在2009年1月12日下达第四次国家临时存储粮食收购计划800万吨时，大豆又追加收储300万吨，累计大豆收储数量为600万吨，至此，国家临时收储大豆数量占2008年大豆产量的36.36%。

　　这样罕见的收储力度，市场的反应并不强烈，其效果究竟如何要待2009年秋季才能下结论，目前过于溢美的评价为时过早。

　　那么，从技术上来讲，目前大豆究竟运行在什么位置呢？

　　4、波浪理论看大豆

　　从下面的图中我们可以看出：这波超级大牛市从1999年7月的最低点405.2美分/蒲式耳开始，到达2000年5月的最高点586.8美分/蒲式耳，为第一大浪，最大涨幅是181.6点；至此开始第二大浪回调，到2001年4月的最低点421.0美分/蒲式耳，最大调整幅度为165.8点；从此展开波澜壮阔的第三大浪，于2004年3月达到1005.8美分/蒲式耳的高位，最大涨幅是584.8点；然后进入第四大浪回调，直到2005年2月最低点502.2美分/蒲式耳，最大调整幅度为503.6点；最后进入最难预测的为时近3年半的第五大浪中运行，并于2008年7月以最高点1641.1美分/蒲式耳结束，最大涨幅是1138.9点；这波超级大牛市就此结束。进入大ABC调整浪。大A浪调整于2008年12月以最低点782.8美分/蒲式耳结束，最大调整幅度为858.3点；目前运行在大B浪反弹中。详情参见下图：

　　以上是我们从波浪理论的角度客观分析至1999年7月以来大豆市场价格走势的规律性，那么，在目前由金融危机引发的全球经济危机的大背景下，大豆的走势又将受到怎样的影响呢？

　　5、经济危机下的土豆效应

　　我们注意到，这次商品期货的大幅反弹是由农产品首先企稳，尤其是大豆作为龙头品种率先上升的。这点正好符合经济危机下的土豆效应。

　　根据需求法则，消费者对商品或劳务的购买数量一般随着价格的上升，市场需求将减少。吉芬商品指的是价格上升引起需求量增加的物品。英国统计学家罗伯特﹒吉芬发现，1845年爱尔兰发生灾荒，土豆价格上升，但是土豆需求量反而增加了。这一现象在当时被称为“吉芬难题”，后来就叫“土豆效应”。

　　通俗地说就是在灾荒面前，生存成为第一要义。相对昂贵的肉类和相对廉价的土豆存在替代效应。同样的金钱，可以买到更多用于果腹的土豆，造成对土豆需求量的增加。从而引发对土豆的追捧，而造成土豆价格抬升。

　　因此，由这条原理我们可以推测：大豆的价格即使下跌，也不会跌的太惨，因为吃饭是大家的第一要务——无论经济危机还是经济景气。当然，反弹也有个度，因为毕竟处在经济萧条期。所以，大幅振荡将是未来大豆的运行格局。

　　二、2009年大豆市场展望

　　2009年大豆市场炒作的热点主要有以下几点：

　　首先是天气对南美大豆生长的影响。

　　2008年末，在南美大豆播种之初，关于干旱的炒作就已经开始。目前在CBOT大豆市场上，期价已包含了天气不利因素对南美大豆产生影响的升水。这也是美国大豆集团为了将本国的大豆高价倾销而炒作期价的最好借口。尤其是元旦过后的2至3个月，此时正是南美大豆开花结荚的关键时期，大豆生长需要充足的降水，一旦天气出现干旱，大豆就将面临减产的威胁，这也是第一季度大豆市场必定炒作的主要题材。

　　然而，近来南美旱情缓解的消息频传，将极大打击做多人气，从而挤出豆价上的天气升水泡沫。

　　其次是世界大豆主产国播种面积的变化。

　　北京德润林1月8日消息：据私人分析机构Informa发布的最新报告称，2009/10年度全球大豆播种面积预计为1.012亿公顷，高于早先预测的9950万公顷，也高于上个年度的9790万公顷。其中，美国大豆播种面积预计为3260万公顷，高于早先的预测为3090万公顷，也高于上年的3010万公顷。巴西大豆播种面积预计为2200万公顷，高于上年的2130万公顷。阿根廷大豆播种面积预计为1790万公顷，高于上年的1770万公顷。

　　由此可见，随着播种面积的增加，世界大豆市场的供给关系将进一步改善，基本面是支持大豆市场在一个合理的水平上波动的。

　　再次是美国的能源政策值得关注。

　　由于原油的大幅下跌，加上美国新总统奥巴马的上台，相信美国的生物能源政策将有所调整。通过计算，只有原油在50美元/桶以上，豆油在30美分/磅时，生物柴油才有利可图。目前的情况是：美原油0903在42美元/桶左右，而美豆油0903在33美分/磅左右。显然，这将是一个亏本的买卖，除非美国政府另有所图。

　　至于美元走势、国际炒家的兴风作浪以及突发事件的影响等等，这些都具有极大的不确定性，就没有必要在这里赘述了！下面从技术分析的角度来剖析大豆可能的几种走势：

　　技术分析看大豆

　　笔者的观点是：排除极端事件引起的极端行情，2009年CBOT大豆多数时间会在780至1080美分/蒲式耳之间运行，但向上延伸至1230美分/蒲式耳，向下探底到630美分/蒲式耳都不算离谱。

　　下面是对美豆指数日K线的分析：

　　分析如下：美豆指数在2008年7月3日达到最高点1641.1美分/蒲式耳后，这波长达近9年的大牛市就此终结。随后出现大A浪调整。大A浪调整于2008年12月5日下探至782.8美分/蒲式耳后结束；之后进入大B浪反弹，笔者认为2009年1月12日的最高点1059.8美分/蒲式耳是这波大B浪反弹的终点，随后进入到最具破坏性大C浪下跌之中，目前大C浪正在展开。对美豆来讲，850美分/蒲式耳附近有一定支撑，如果这一防线被空头击破，那么，2008年12月5日形成的最低点782.8美分/蒲式耳就不会有像样的支撑了。期价会到720美分/蒲式耳甚至630美分/蒲式耳一线去作抵抗了。

　　高价收储大豆带来的后遗症不久将会显现。我们最近在世界范围内高调高价收储许多大宗商品，使国际市场的商品普遍出现一波强劲的反弹。市场因为传言我国要买4000吨黄金甚至使黄金价格无视美元的大幅升值而重上1000美元大关。一时间我们似乎真的拥有世界商品的话语权了，都信心满满。其实我却忧心忡忡，国际商品的走势不久就会证明这一切只不过是幻觉，有一股神秘的力量在左右着商品的涨跌，往往与我们希望的相反！

　　下面是对美豆指数周K线的分析：

　　笔者之所以将630美分/蒲式耳作为多头主力的最后防线，也是空头的坟墓，是因为630美分/蒲式耳不但是近10年来多空实力的分界线，而且是这35年来的价值中枢。

　　780至1080美分/蒲式耳这300点是大豆进入另一个价值区间的平衡区域，向下150点到达630美分/蒲式耳，向上150点到达1230美分/蒲式耳，这两个价位分别是其强支撑位和强阻力位。

　　至于大连黄大豆1号，笔者认为其价值区间在2800至3700元/吨之间，2600以下或4000以上都偏离其价值，市场必然会加以矫正。

　　我们不但要了解大豆自身的基本面和技术面变化，而且还要了解宏观层面的各种因素变化，否则，我们就很难赢得战“豆”的胜利！

[责任编辑：佚名]

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