缩量编年张的预示

在新中国发行的大量邮票中，小型张（含小全张，下同）一直是集藏者和投资者津津乐道的强势品种，尤其是上个世纪70年代中期至90年代初发行的JT小型张，更成为了众多集邮者青睐的对象。而在过去的20年多时间里，小型张在绝大多数时间里没有辜负期望，良好的投资回报使其在邮市上树立了强势板块形象。何况小型张因面值高，所占用的资金量也大，一直是邮市大行情的资金面风向标，倘小型张在一轮行情中表现消沉，那就说明这种行情的力度有限，充其量是级别较低的反弹行情。毕竟没有资金的推动，行情要走强的可能性不大，而小型张板块的强弱表现，恰恰能准确反映市场资金面是否宽松的状况。

　　不过，从1992年开始发行编年邮票以来，作为其中的编年小型张因受发行量膨胀与面值升高和发行种类不断增多的扩容影响，整体表现变得非常颓萎，根本无法与 JT小型张的强势相提并论，跌破面值的品种比比皆是，尤其是1997年7月份之后，发行部门为完成不切合实际的高企指标，通过大量发行小型张攫取邮市资金，导致市场长达8年的一蹶不振，并最终也影响到自身的利益，导致了邮政营收与集邮收入的大倒退。面对严峻的现实，管理层从2002年开始逐年大幅下降编年张的发行量，到2006年发行量最少的小型张已下降至700万枚左右，仅为1998年高峰时期3000万枚发行量的23％左右，平均降幅在70％左右，形成了一个缩量板块。

　　从发行量数据分析，2003年发行的小型张超过1000万枚的品种凤毛麟角，因此市场上将2003年之后发行的小型张称为缩量编年张。而管理层为了激活邮市，也从2003年起发行了不少题材出挑、设计上佳的小型张，如“聊斋志异”系列、“八仙过海”等。考虑到缩量张的发行量已接近上个世纪80年代中期水平，且题材与设计也不分伯仲，因此受到了不少眼光敏锐的投资者关注。

　　2006年缩量小型张的潜力开始被投资者重视，并在同年底确立了市场强势地位，步入2007年更表现出咄咄逼人的走势。如“八仙过海”小型张从6元扬升到10元，而2007年5月初则创出了18.5元的新高。更有甚者，2006年初发行的“武强年画”小全张，因管理层改变发行量公布的政策，在发行后半年中价格一路下滑，并跌破了售价和面值，但随着投资者对发行量下降认识的提高，其价格在2006年底即呈上涨趋势，市价也从最低的2.6元上扬至16元，形成了骄人的投资佳绩。

　　可以发现，缩量张在2007年的表现更加强势，尤其是升幅明显强于编年小型张板块的整体平均涨幅，且成交也更加活跃，其中不少品种的市价已位列编年小型张的前茅，如2006年发行的“和谐铁路”小型张整盒市价一度升到3000元。

　　需要指出的是，近年来管理层为遏制新邮炒作，对小型张采取拆封零售措施，因此市场上整盒（100枚）小型张的数量骤减，整箱（20个整盒）货源已难见。鉴于邮市交易小型张中出现了整箱、整盒与散张不同的价格，因此缩量张中的整盒与散张之间价格差明显扩大，尤其是2007年发行的新品种因整盒货源极为匮乏，价格差距更达1倍左右，投资者在选择时应考虑散张和整盒价格差距过大所造成的兑现问题。

　　与此同时，管理层在2006年大量销毁2003年之前发行的编年小型张，不少品种的实际存世量可以已接近缩量张，惟目前尚未公布销毁量。但从近1年多市场的流通量看，1995年以后发行的编年小型张明显减少，其中一些题材好的品种同样需要引起投资者重视，像“步辇图”、“武当山”、“壶口瀑布”、“雅典奥运会”、“水浒（5）”和“三国（5）”小型张等，均在今年市场上成交酣畅，强势逐步显现，需要高度关注。